بررسی تأثیر رفتار تودهوار بر نوسانات بازده بورس اوراق بهادار تهران
/آرش ویسی
: اقتصاد، مدیریت و بازرگانی
، ۱۳۹۵
، راشدی
الکترونیکی
کارشناسی ارشد
MBA گرایش مالی
۱۳۹۵/۱۱/۱۹
تبریز
رفتار تودهوار از جمله مدلهایی است که به بررسی چگونگی تصمیمگیری سهامداران در بازارهای مالی میپردازد .در این پژوهش وجود رفتار تودهوار سرمایهگذاران در بورس اوراق بهادار تهران از سال ۰۱/۰۱/۱۳۸۵ تا سال ۳۰/۰۶/۱۳۹۴ به صورت ماهانه مورد بررسی قرارگرفت .جامعه آماری در این پژوهش شامل شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران هست .در این راستا با استفاده از مدل هوانگ و سالمون (۲۰۰۶) رفتار تودهوار سرمایهگذاران سنجیده شده و برای سنجش شدت نوسانات بازدهی اوراق بهادار از تکنیک GARCH استفاده شده و مدل تحقیق با استفاده از رویکرد هم انباشتگی یوهانسن جوسیلیوس تخمین زده شده است .نتایج تحقیق نشان میصدهد که رفتار تودهصوار تأثیر مثبت و معنی-داری بر نوسانات بازدهی سهام در دوره مورد بررسی دارد لذا رفتار تودهصوار بهصعنوان یک عنصر مهم برهم زننده نظم بازارهای مالی تأیید شده است .همچنین نتایج تحقیق نشان میدهد که تورم و نرخ ارز تأثیر منفی معنیصدار بر نوسانات بازدهی سهام داشته و ضمنا بین حجم نقدینگی و نوسانات بازدهی سهام رابطه معنیصداری یافت نگردید .نتایج این تحقیق میتواند در بهبود تصمیمگیری سیاستگذاران و سرمایهگذاران برای جهتدهی صحیح بازار سهام و مدیریت یکپارچه آن مثمر ثمر باشد
Herding behavior is one of the methods used to examine the way which stockholders determine and conclude in financial markets. This study aims to investigate the existence of herding behavior in Tehran stock market by monthly data over the 1385-1394 period. The population is consisted of all active companies on Tehran stock market. The detection of herding has been done using the space state model of Hwang and Salmon (2006) and volatility of Tehrans stock market estimated via GARCH (Generalized Auto Regressive Conditional Heteroescedasticity). We employed and finally selected our model using Johansen- Juselius approach. Study results showed that the herding behavior is associated with positive effects on the volatility of Tehrans stock market, and this point of view herding behavior is considered as one of the main motivators of financial markets interactions. More ever, inflation had direct and positive effects, also exchange rate had negative effects on stock market volatility. On the other hand our results indicated that there were no relations between liquidity and stock market volatility. Considering the results of this research can lead market participants and investors to a better understanding of market risk, asset pricing and asset allocation hope to improve the level of integrated management