عنوان

بررسی عوامل موثر بر قیمت سهام: رویکرد میانگین‌گیری بیزین

Number

پ۲۹۰۲۶

.Language of Text, Soundtrack etc

per

Title Proper

بررسی عوامل موثر بر قیمت سهام: رویکرد میانگین‌گیری بیزین

First Statement of Responsibility

سامان حاتم راد

Name of Publisher, Distributor, etc.

اقتصاد و مدیریت

Date of Publication, Distribution, etc.

۱۴۰۲

Specific Material Designation and Extent of Item

۱۳۷ص.

Accompanying Material

سی دی

Dissertation or thesis details and type of degree

دکتری

Discipline of degree

رشته علوم اقتصادی گرایش اقتصاد مالی

Date of degree

۱۴۰۲/۰۵/۲۸

Text of Note

تسویه روابط متقابل بین بازارهای مالی و بخش کلان اقتصادی هر کشور عمدتاً برای تثبیت اقتصادی از اهمیت ویژه ای برخوردار است. از این رو بازار سهام نقش مهمی در اقتصاد کشورها ایفا می کنند و به عنوان منابع حیاتی سرمایه و بسترهای سرمایه گذاری شناخته می شوند. دسترسی به بازارهای سهام به کسب و کارها برای تقویت نوآوری، ایجاد شغل و رشد اقتصادی قدرت می دهد. همچنین این بازار، افراد و سرمایه‌گذاران نهادی را قادر می‌سازد تا در فرآیند خلق ثروت شرکت کنند و فرصت‌هایی را برای رشد پس‌انداز و سرمایه‌گذاری‌های خود فراهم کنند. مطالعات زیادی نشان داده است که بازار سهام، با تسهیل خرید و فروش سهام، نقدینگی و کشف قیمت را تقویت می‌کنند، تخصیص کارآمد منابع را تضمین می‌کنند و سرمایه‌گذاران را قادر می‌سازند تا بر اساس روند بازار و عملکرد شرکت تصمیمات آگاهانه بگیرند. علاوه بر این، بازارهای سهام به سلامت و ثبات کلی اقتصادهای ملی کمک می کنند. با توجه به نقش حیاتی بازار سهام، محققان، بانک‌های مرکزی و سیاست‌گذاران، همواره تلاش می کنند تا تقریبی درست از نوسانات و اختلالات در این بازار شناسایی و محاسبه کنند تا آن را در تحلیل خود وارد کنند. علاوه بر این، رفتار شاخص‌های قیمت سهام و واکنش آن‌ها به قیمت‌های کالایی مانند نفت خام و سایر دارایی‌های مالی به دقت توسط مدیران ثروت و اقتصاددانان نظارت می‌شود، و همواره شاخص قیمت سهام به عنوان یکی شاخص های اقتصادی پیشرو در نظر گرفته می شوند. نوسانات در سهام به بسیاری از عوامل خاص شرکت مانند سیاست های تقسیم سود، سهام پاداش و سایر موارد بستگی دارد. از طرفی نیز وضعیت اقتصاد کلان همچون نرخ رشد تولید ناخالص داخلی، عدم تعادل در اقتصاد، سیاست‌های پولی و مالی دولت و همچنین عوامل ژئوپلیتیک بین‌المللی به پیچیدگی حرکات شاخص سهام می‌افزاید. محققین برای تخمین یک مدل خوب همواره با دو نوع عدم قطعیت مواجه بوده¬اند:الف: عدم قطعیت در انتخاب متغیر و ب: عدم قطعیت در انتخاب مدل (نوع، تعداد و ترکیب متغیرها). در روش های معمول اقتصاد سنجی عموما از یک مدل برای تخمین استفاده می کنند و به این عدم اطمینان ها توجه نمی کنند که این خود ممکن است باعث خطای ناخواسته در نتایج گردد. در واقع تمرکز محدود بر مجموعه‌ای محدود از مدل‌های ممکن، نشان می‌دهد که ممکن است نتوانیم جنبه‌های مهم واقعیت موضوع مورد مطالعه را درک کنیم. تحقیق حاضر به طورخاص در مورد حذف نااطمینانی های ناشی از انتخاب متغیر و مدل در پیش بینی شاخص قیمت سهام می باشد. به بیان دیگر اینکه در صورت حذف عدم اطمینان با روش بیزین کدام متغیرها بر شاخص قیمت تاثیرگذار می باشند.در این راستا، مطالعه حاضر از دو بخش تشکیل شده است که در بخش اول تلاش گشته تا به بررسی عوامل کلان تعیین‌کننده قیمت سهام در کشورهای صادرکننده و واردکننده نفت اوپک در دوره مورد مطالعه 1996 تا 2019 با استفاده از میانگین‌گیری مدل بیزی (BMA) پرداخته شود. کشورهای واردکننده نفت در این پژوهش آمریکا، بریتانیا و ژاپن هستند و سه کشور ایران، عربستان سعودی و کویت برای صادرکنندگان نفت انتخاب شده‌اند. یافته های به‌دست‌آمده از این مطالعه این است که برای پیش‌بینی و ارزیابی شاخص قیمت سهام برای کشورهای واردکننده نفت، باید به سه متغیر شاخص نرخ ارز، شاخص قیمت مصرف کننده و رشد اقتصادی در مقایسه با سایر متغیرها اهمیت بیشتری داد، در حالی که برای کشورهای صادرکننده نفت، سه متغیر رشد پول گسترده، نرخ ارز و واردات مهم ترین متغیرهایی هستند که باید مورد توجه قرار گیرند. در بخش دوم این مطالعه به بررسی ارتباط شاخص قیمت سهام ایران با متغیرهای کلان اقتصادی برای دوره زمانی 1996-2019 پرداخته شده است. در این راستا از سه متدولوژی رفع عدم قطیت استفاده شده است که شامل سه روش میانگین گیری بیزین(BMA, BMS, BAS)، حداقل مربعات متوسط وزنی و انتخاب بهینه مدل می باشد. نتایج تجربی روش میانگین گیری بیزین و حداقل مربعات متوسط وزنی نشان می‌دهد که نرخ ارز و شاخص قیمت مصرف کننده از مهم‌ترین متغیرها در میان متغیر کلان اقتصادی مدل هستند. همچنین براساس نتایج نرخ ارز دارای اثر ناچیزی بر شاخص قیمت سهام است در حالی که شاخص قیمت مصرف کننده اثر بزرگتر و قویتری بر آن دارد. یافته های انتخاب مدل های بهینه نیز این نتیجه را تایید کرد.

Text of Note

Interrelationships between financial markets and the macroeconomic sector of any country are mainly important for economic stability. Therefore, stock markets play an important role in the economy of countries and are known as vital sources of capital and investment platforms. Access to stock markets empowers businesses to foster innovation, job creation, and economic growth. Also, this market enables individuals and institutional investors to participate in the wealth creation process and provide opportunities to grow their savings and investments. Many studies have shown that stock markets, by facilitating the buying and selling of stocks, enhance liquidity and price recognition, ensure efficient allocation of resources, and enable investors to make informed decisions based on market trends and company performance. In addition, stock markets contribute to the overall health and stability of national economies. Due to the vital role of the stock market, researchers, central banks and policy makers always try to identify and calculate a correct approximation of the fluctuations and disturbances in this market in order to include it in their analysis. In addition, the behavior of stock price indices and their reaction to commodity prices such as crude oil and other financial assets are closely monitored by wealth managers and economists, and stock price indices are always considered as one of the leading economic indicators. Volatility in stocks depends on many company-specific factors such as dividend policies, bonus shares, and others. On the other hand, the macroeconomic situation such as the growth rate of the gross domestic product, imbalance in the economy, monetary and financial policies of the government, as well as international geopolitical factors add to the complexity of stock index movements. To estimate a good model, researchers have always faced two types of uncertainty: a: uncertainty in variable selection and b: uncertainty in model selection (type, number and combination of variables). In the usual methods of econometrics, they generally use a model for estimation and do not pay attention to these uncertainties, which may cause unwanted errors in the results. In fact, a limited focus on a limited set of possible models indicates that we may not be able to understand important aspects of the reality of the subject under study. This research is specifically about the elimination of uncertainties caused by the selection of variables and models in predicting the stock price index. In other words, if the uncertainty is removed by Bayesian Model Averaging (BMA), which variables affect the price index. In this regard, this research consists of two parts, in the first part, an attempt was made to investigate the macro factors that determine stock prices in OPEC oil exporting and importing countries during the study period from 1996 to 2019 using BMA. The oil importing countries are the United States of America, the United Kingdom and Japan, and three countries, Iran, Saudi Arabia and Kuwait, have been selected as oil exporters. The findings obtained from this study are that in order to predict and evaluate the stock price index for oil importing countries, three variables of exchange rate index, consumer price index and economic growth should be given more importance compared to other variables. While for oil exporting countries, the three variables of broad money growth, exchange rate and import are the most important variables that should be considered.In the second part of this study, the relationship between Iran's stock price index and macroeconomic variables for the period of 1996-2019 has been investigated In this regard, three methods of solving uncertainty have been used, which include three methods of Bayesian averaging (BMA, BMS, BAS), weighted average least squares and optimal model selection. The experimental results of the Bayesian averaging method and weighted least squares show that the exchange rate and the consumer price index are the most important variables among the macroeconomic variables of the model. Also, based on the results, the exchange rate has a small effect on the stock price index, while the consumer price index has a larger and stronger effect on it. The findings of the selection of optimal models also confirmed these results

Variant Title

Study of effective factors on stock price index : Bayesian model averaging approach

Entry Element

‏حاتم راد،

Part of Name Other than Entry Element

سامان

Relator Code

تهیه کننده

Entry Element

حقیقت،

Entry Element

‏اصغرپور،

Entry Element

‏ آدرنگی،

Part of Name Other than Entry Element

جعفر

Part of Name Other than Entry Element

حسین

Part of Name Other than Entry Element

بهرام

Dates

استاد راهنما

Dates

استاد مشاور

Dates

استاد مشاور

Entry Element

تبریز