عنوان

بررسی رابطه علّی بازده سهام با برخی از متغیرهای کلان اقتصادی: رهیافت علّیت غیرخطی

پ۲۹۰۰۸

per

بررسی رابطه علّی بازده سهام با برخی از متغیرهای کلان اقتصادی: رهیافت علّیت غیرخطی

آرش عبدکریمی

اقتصاد و مدیریت

۱۴۰۱

۹۶ص.

سی دی

کارشناسی ارشد

برنامه‌ریزی سیستم‌های اقتصادی

۱۴۰۱/۱۱/۱۹

بازار سهام یکی از مهم‌ترین بازارهای مالی هر اقتصادی به شمار می¬آید. این بازار به عنوان حلقه‌ واسط، حوزه‌های مختلف اقتصادی را به یکدیگر متصل می‌کند. در نتیجه لازم است که روابط بازار سهام با بخش‌های دیگر اقتصاد مورد بررسی قرار گیرد. بررسی ارتباط بین بخش‌های مختلف اقتصادی از این نظر حائز اهمیت است که می‌تواند رفتار بسیاری از متغیرهای مهم و تاثیرگذار را آشکار نماید و سیاست‌گذاران و سرمایه¬گذاران را از روند آتی آن مطلع سازد. به همین سبب لازم است تا این روابط به طور گسترده و از ابعاد و جوانب گوناگون بررسی شود. مطالعات انجام شده در خصوص ارتباط بین بخش‌های مختلف اقتصادی با بازار سهام عمدتا محدود به بررسی رابطه خطی متغیرها بوده است. در حالی که بررسی رابطه غیرخطی بین این متغیرها از اهمیت به¬سزایی برخوردار است. در این راستا، هدف پژوهش حاضر، بررسی رابطه علیت غیرخطی شاخص کل سهام با برخی از متغیرهای کلان اقتصادی شامل نرخ ارز، نرخ تورم و رشد اقتصادی است. دوره زمانی مورد بررسی در پژوهش حاضر، سال‌های 1390 تا 1401 می‌باشد. در این پژوهش، ابتدا رابطه علیت خطی بین متغیرها با استفاده از رهیافت علیت تودا-یاماموتو (1995) مورد آزمون قرار گرفته است و در ادامه با استفاده از رهیافت علیت دیکس-پانچنکو (2006)، روابط علیت غیرخطی بین متغیرها بررسی شده است.نتایج حاصل از آزمون علیت تودا-یاماموتو حاکی از آن است که بین شاخص کل سهام با متغیر نرخ ارز و نرخ تورم رابطه علیتی وجود ندارد. همچنین، نتایج این آزمون نشان می‌دهد که تولید ناخالص داخلی و شاخص کل سهام دارای رابطه علیت خطی دو طرفه می‌باشند. نتایج حاصل از آزمون علیت دیکس-پانچنکو نیز نشان‌دهنده وجود رابطه علیت غیرخطی از شاخص کل سهام به نرخ تورم و همچنین از شاخص کل سهام به نرخ ارز می‌باشد. همچنین، نتایج این آزمون وجود رابطه علیت غیرخطی یک‌طرفه از تولید ناخالص داخلی به شاخص کل سهام را نشان می‌دهد. بنابراین، بر اساس نتایج حاصل از روش علیت غیرخطی، شاخص کل قیمت تاثیر معناداری بر روی متغیرهای نرخ ارز و نرخ تورم دارد. این در حالی است که بر اساس نتایج حاصل از روش علیت خطی، شاخص کل قیمت سهام با این دو متغیر ارتباط علیتی نداشته و این ارتباط صرفا در بررسی روابط غیرخطی خود را نشان می‌دهد که این مسئله نمایانگر تاثیرپذیری غیرخطی این دو متغیر از بازار سهام است.

The stock market represents a pivotal financial market within any given economy, serving as an intermediary link that interconnects various sectors. Consequently, comprehensive examination of the interrelationships between different economic sectors becomes imperative, as it enables prediction of the behavior of numerous influential variables, thereby informing policymakers and investors about future trends. Consequently, it becomes necessary to thoroughly investigate these relationships from various dimensions and perspectives. Existing studies pertaining to the relationship between different economic sectors and the stock market have primarily focused on examining the linear associations among variables. However, exploring the non-linear associations between these variables holds significant importance. Therefore, the objective of this research is to explore the non-linear causal relationship between the Stock Index and select macroeconomic variables, namely exchange rate, inflation rate, and economic growth. The research period under investigation spans from 2012 to 2023. To achieve this objective, the Toda-Yamamoto (1995) causality approach is initially employed to analyze the linear causal relationship among the variables. Subsequently, the Diks-Panchenko (2006) causality approach is utilized to investigate the non-linear causal relationships among the variables.The outcomes of the Toda-Yamamoto causality test reveal the absence of a causal relationship between the stock index and both the exchange rate and inflation rate. Moreover, these results demonstrate a bidirectional linear causal relationship between gross domestic product (GDP) and the stock index. The findings obtained from the Diks-Panchenko causality test also indicate the existence of a non-linear causal relationship between the stock index and both the inflation rate and exchange rate. Furthermore, these results reveal a unidirectional non-linear causal relationship between GDP and the stock index. Thus, based on the outcomes of the non-linear causality method, the price index exerts a significant influence on the exchange rate and inflation rate. Conversely, based on the findings of the linear causality method, the stock price index exhibits no causal relationship with these two variables. Consequently, this relationship manifests exclusively during the non-linear causality investigation, thereby underscoring the non-linear impact of the stock market on these two variables.

Investigating the causal relationship between stock returns and some macroeconomic variables: Nonlinear causality approach

‏عبدکریمی،

آرش ‏

تهیه کننده

‏نوبهار،

رنج پور،

الهام ‏

رضا‏

استاد راهنما

استاد مشاور

‏تبریز